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新利18体育娱乐在线网页版2026年一季报点评：炼化龙头盈利水平显著提升地缘冲突
事件ღ✿：2026年4月21日ღ✿，公司发布2026年一季报ღ✿，实现营业收入491.9亿元（同比-13.7%）ღ✿；实现归母净利润39.1亿元（同比+90.7%）ღ✿；实现扣非后归母净利润24.1亿元（同比+94.3%）ღ✿。公司盈利水平大幅上升新利18体育娱乐在线网页版ღ✿，一方面得益于公司PTA和下游新材料价格的上涨ღ✿，另一方面得益于公司前瞻的套期保值业务ღ✿。公司业绩符合我们预期ღ✿。
成本端管控良好18新利官网ღ✿，ღ✿，产品端产量增加ღ✿，PTA/新材料产品价格同比增长ღ✿：2026Q1ღ✿，产品端ღ✿，公司炼化产品/PTA/新材料产品产量分别为608.30/435.10/163.38万吨ღ✿，同比均有增加ღ✿；平均售价分别为4597/4701/7649元/吨被一帮同学拉到没人的地方ღ✿，同比-11.28%/+7.12%/+9.84%ღ✿；成本端ღ✿，煤炭/丁二醇/原油/PX平均进价分别为587/6291/3483/6914元/吨ღ✿，同比-2.77%/-10.35%/-14.13%/+11.16%ღ✿。整体来看ღ✿，公司成本控制水平优异ღ✿，PTA/新材料产品价格在地缘冲突下整体上涨ღ✿，推动盈利水平提升新利18体育娱乐在线网页版ღ✿。
成本护城河坚实ღ✿，地缘冲突下炼化景气度提升ღ✿，公司有望明显受益ღ✿：恒力石化是国内最早投产的民营大炼化企业ღ✿，从产能一体化布局看ღ✿，公司拥有行业内独具的“油ღ✿、煤有色金属ღ✿，ღ✿、化”深度融合的大化工平台ღ✿，业内首次将全球标杆级的2000万吨炼化新利18体育娱乐在线网页版新利体育ღ✿！ღ✿、600万吨煤化工ღ✿、150万吨乙烯和1200万吨PTA这四大产能集群布置在同一个产业园区内被一帮同学拉到没人的地方ღ✿，各类油被一帮同学拉到没人的地方ღ✿、煤ღ✿、化大型装置都通过园区内的管道一体化耦合并实现上下游贯通ღ✿，显著优化了冗繁的运输ღ✿、存储和冷却等加工环节ღ✿，节省了大量的中间运行费用与物流运输成本ღ✿。同时被一帮同学拉到没人的地方ღ✿，公司在园区内自备了国内最大的煤制氢装置ღ✿，每年低成本自供25万吨稀缺的纯氢原料ღ✿，建造了行业能效领先的合计920MW的高功率自备电厂被一帮同学拉到没人的地方ღ✿，为炼厂提供了大量的廉价电力和各级蒸汽新利18体育娱乐在线网页版ღ✿，显著降低了各类生产与运行成本被一帮同学拉到没人的地方新利体育·18ღ✿，ღ✿。
盈利预测与投资评级ღ✿：地缘冲突推动油价大幅上行ღ✿，主要炼化产品价格上涨ღ✿。公司作为民营大炼化龙头ღ✿，成本优势突出新利18体育娱乐在线网页版ღ✿，全产业链布局优势明显新利18体育娱乐在线网页版ღ✿。我们维持盈利预测ღ✿，2026-2028年公司归母净利润分别为103ღ✿、120ღ✿、128亿元ღ✿。按2026年4月21日收盘价ღ✿，对应PE分别17.1ღ✿、14.7ღ✿、13.75倍ღ✿。我们看好公司优异的盈利水平ღ✿，维持“买入”评级ღ✿。
