自4月8日开启的本轮反弹以来★★✿★✿，上证指数★★✿★✿、深证成指★★✿★✿、创业板指分别累计上涨15.69%★★✿★✿、18.10%★★✿★✿、27.86%★★✿★✿，上证指数连续突破3100点★★✿★✿、3200点★★✿★✿、3300点★★✿★✿、3400点★★✿★✿、3500点★★✿★✿、3600点关口★★✿★✿，行业普涨之下结构性行情突出★★✿★✿，板块轮动明显★★✿★✿。

　　分析人士认为★★✿★✿，相比于上次上证指数突破3600点主要是由政策驱动★★✿★✿，本次突破3600点更多的是由流动性和基本面驱动★★✿★✿，市场上涨趋势更为平稳★★✿★✿，走势更为稳健★★✿★✿。下半年★★✿★✿，全球流动性将进一步宽松★★✿★✿，内外因素交织下★★✿★✿，市场将维持震荡上行态势★★✿★✿。

　　当沪指再次突破3600点★★✿★✿，市场却呈现出与历史迥异的新生态★★✿★✿。在这样的市场环境下★★✿★✿，投资者既不能对高成长赛道盲目追高★★✿★✿，也不应对低估值板块简单抄底★★✿★✿。为此★★✿★✿，本报今日起推出“3600点的A股攻守道”系列报道★★✿★✿，试图解答当前市场的核心命题★★✿★✿：如何在流动性充裕但板块快速轮动的市场中★★✿★✿，寻找真正具备“低估值+高成长”特质的战略机遇？

　　7月23日★★✿★✿，A股市场冲高回落★★✿★✿，在大金融板块的带动下★★✿★✿，上证指数盘中一度突破3600点★★✿★✿，最高报3613.02点★★✿★✿。Wind数据显示★★✿★✿，截至收盘★★✿★✿，上证指数★★✿★✿、科创50指数分别上涨0.01%★★✿★✿、0.45%★★✿★✿，深证成指★★✿★✿、创业板指★★✿★✿、北证50指数分别下跌0.37%★★✿★✿、0.01%★★✿★✿、1.58%★★✿★✿，上证指数报收3582.30点★★✿★✿，创业板指报收2310.67点快播精简★★✿★✿。

　　权重股拉升带动指数上行★★✿★✿，大盘股走势强于大盘★★✿★✿。大盘股集中的上证50指数★★✿★✿、沪深300指数分别上涨0.32%★★✿★✿、0.02%★★✿★✿，小微盘股集中的中证1000指数★★✿★✿、中证2000指数快播精简★★✿★✿、万得微盘股指数分别下跌0.45%★★✿★✿、0.88%★★✿★✿、0.28%★★✿★✿。

　　7月23日A股市场成交额为1.90万亿元★★✿★✿，较前一个交易日减少303亿元新利体育★★✿★✿。整个A股市场上涨股票数为1271只★★✿★✿，56只股票涨停★★✿★✿，4027只股票下跌★★✿★✿，10只股票跌停★★✿★✿。

　　从盘面上看★★✿★✿，券商★★✿★✿、保险等板块表现活跃★★✿★✿，雅江水电站概念股表现分化★★✿★✿。申万一级行业中★★✿★✿，非银金融★★✿★✿、美容护理新利体育★★✿★✿、家用电器行业领涨★★✿★✿，分别上涨1.29%★★✿★✿、0.59%★★✿★✿、0.58%★★✿★✿；建筑材料★★✿★✿、国防军工★★✿★✿、机械设备行业跌幅居前★★✿★✿，分别下跌2.27%★★✿★✿、1.60%★★✿★✿、1.29%★★✿★✿。

　　此前连续爆发的雅江水电站概念股出现分化★★✿★✿，铁建重工★★✿★✿、深水规院★★✿★✿、筑博设计均20%涨停★★✿★✿，西宁特钢★★✿★✿、浙富控股★★✿★✿、中国电建★★✿★✿、华新水泥★★✿★✿、西藏天路等多股涨停★★✿★✿，安靠智电跌逾12%★★✿★✿、同德化工跌停★★✿★✿，北化股份跌逾7%★★✿★✿，国泰集团★★✿★✿、天山股份★★✿★✿、中国西电等跌逾6%★★✿★✿，广东建工★★✿★✿、三一重工等跌逾5%★★✿★✿。

　　带动上证指数突破3600点的大金融板块冲高回落快播精简★★✿★✿，非银金融板块一度涨逾2%★★✿★✿，银行板块一度涨逾1%★★✿★✿。

　　安爵资产董事长刘岩表示快播精简★★✿★✿，7月23日的走势反映出市场在关键阻力位附近的多空博弈加剧★★✿★✿，部分投资者对短期获利了结意愿增强★★✿★✿。从技术面看★★✿★✿，上证指数虽未能站稳3600点★★✿★✿，但近期温和放量表明市场仍处于上升趋势中★★✿★✿，短期回调或为后续突破蓄力★★✿★✿。

　　在上证指数4月7日出现今年以来的低点——3040.69点后★★✿★✿，4月8日开始★★✿★✿，A股市场展开本轮反弹★★✿★✿，在多重积极因素的支撑下持续走高★★✿★✿，上证指数在7月23日盘中突破3600点快播精简★★✿★✿。

　　Wind数据显示★★✿★✿，4月8日以来★★✿★✿，截至7月23日★★✿★✿，上证指数★★✿★✿、深证成指★★✿★✿、创业板指分别累计上涨15.69%★★✿★✿、18.10%★★✿★✿、27.86%★★✿★✿。申万一级行业板块全线%★★✿★✿，通信★★✿★✿、综合新利体育★★✿★✿、有色金属行业领涨市场★★✿★✿，分别累计上涨36.21%★★✿★✿、29.06%★★✿★✿、27.92%快播精简★★✿★✿，涨幅最小的食品饮料行业上涨0.27%★★✿★✿。以上证指数为比较基准★★✿★✿，4月8日以来共有22个行业板块跑赢市场★★✿★✿，9个行业板块跑输市场★★✿★✿。市场轮动之下的结构性行情突出★★✿★✿，科技★★✿★✿、有色★★✿★✿、军工等板块明显跑赢市场★★✿★✿，而消费★★✿★✿、煤炭★★✿★✿、房地产等板块则跑输市场★★✿★✿。概念板块中★★✿★✿，4月8日以来★★✿★✿，稳定币★★✿★✿、CPO★★✿★✿、光芯片★★✿★✿、稀土★★✿★✿、CRO★★✿★✿、创新药★★✿★✿、银行等众多概念板块均有轮动★★✿★✿。

　　从成交额来看★★✿★✿，在市场一步步走高的同时★★✿★✿，成交额总体呈现放量态势★★✿★✿。Wind数据显示★★✿★✿，4月8日以来★★✿★✿，A股市场成交额仅在4月18日低于1万亿元★★✿★✿，其他72个交易日均超1万亿元★★✿★✿，7月22日成交额达1.93万亿元★★✿★✿，创下阶段新高★★✿★✿。

　　个股层面上★★✿★✿，4月8日以来★★✿★✿，共有5100只股票上涨★★✿★✿，占比超九成★★✿★✿，793只股票涨幅在50%以上★★✿★✿。其中★★✿★✿，135只股票涨幅在100%以上★★✿★✿，来自创新药★★✿★✿、机械设备及科技板块的股票较多★★✿★✿。

　　中国银河证券策略首席分析师杨超表示★★✿★✿，4月7日-8日快播精简★★✿★✿，中央汇金入市增持ETF★★✿★✿，保险资金同步入市★★✿★✿，缓解短期市场波动★★✿★✿，维护资本市场稳定运行★★✿★✿，有力提振市场信心★★✿★✿，A股迎来反弹★★✿★✿。之后一系列利好举措为A股市场提供政策支持与基本面信心★★✿★✿，外部不确定性有所下降★★✿★✿，市场风险偏好回暖★★✿★✿，诸多利好因素交织作用下★★✿★✿，A股市场维持平稳向上运行态势★★✿★✿。

　　“本轮反弹并未形成交易的主线★★✿★✿，而是呈现‘电风扇’式的轮动特征★★✿★✿。”东吴证券首席策略分析师陈刚表示★★✿★✿。

　　回顾本轮反弹以来的市场★★✿★✿，上证指数从3100点以下到突破3600点★★✿★✿，一共用了73个交易日★★✿★✿，A股市场平稳向上★★✿★✿，各板块出现轮动★★✿★✿。从市场估值和总市值来看★★✿★✿，Wind数据显示★★✿★✿，4月7日万得全A★★✿★✿、沪深300滚动市盈率分别为11.67倍★★✿★✿、16.97倍★★✿★✿，7月23日分别为13.54倍★★✿★✿、20.66倍★★✿★✿。A股总市值从87.13万亿元增长至104.82万亿元★★✿★✿。

　　上一次上证指数突破3600点是在2024年10月8日★★✿★✿，彼时上证指数从2024年9月18日的低点2689.70点最高涨至2024年10月8日的3674.40点★★✿★✿，仅仅用了10个交易日★★✿★✿。从估值来看新利体育★★✿★✿，2024年9月17日万得全A★★✿★✿、沪深300滚动市盈率分别为10.78倍★★✿★✿、14.77倍★★✿★✿，2024年10月8日分别为13.87倍★★✿★✿、19.55倍新利体育★★✿★✿。A股总市值从73.68万亿元增长至97.63万亿元★★✿★✿。

　　分析人士表示★★✿★✿，相比于上次上证指数突破3600点主要是由政策驱动★★✿★✿，本次突破3600点更多的是由流动性和基本面驱动快播精简★★✿★✿，市场上涨趋势更为平稳★★✿★✿，走势更为稳健★★✿★✿。

　　黑崎资本首席战略官陈兴文认为★★✿★✿，本次上证指数突破3600点并创今年以来的新高★★✿★✿，这是政策预期强化★★✿★✿、资金结构优化与产业逻辑共振的结果★★✿★✿。

　　Wind数据显示★★✿★✿，截至7月22日★★✿★✿，A股融资余额报19196.13亿元★★✿★✿，创近4个月新高★★✿★✿，4月8日以来合计增加逾750亿元★★✿★✿。赚钱效应持续扩大之下★★✿★✿，公募基金规模二季度末突破34万亿元★★✿★✿，创历史新高★★✿★✿。

　　对于A股市场★★✿★✿，华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席分析师何康表示★★✿★✿，近期★★✿★✿，A股强势运行★★✿★✿，短期情绪或有惯性★★✿★✿。底部升高新利体育★★✿★✿，高位拉锯★★✿★✿，局部高活跃度或为基准情形★★✿★✿。一方面★★✿★✿，估值性价比下降★★✿★✿，且已进入筹码密集的压力区间★★✿★✿；另一方面★★✿★✿，决策层稳市场决心及行动堵住市场下行风险★★✿★✿，回调仍是机会★★✿★✿，建议保持仓位★★✿★✿。

　　“内外因素交织下★★✿★✿，市场或维持震荡上行★★✿★✿。”光大证券策略首席分析师张宇生认为★★✿★✿，从基本面看★★✿★✿，近期经济数据整体表现较好★★✿★✿，2025年二季度GDP同比增长5.2%★★✿★✿，上半年GDP同比增长5.3%★★✿★✿。从政策看★★✿★✿，盈利改善与资金入市双管齐下★★✿★✿，下半年政策在发力节奏和空间上仍有余地★★✿★✿，一旦外部不确定性上升★★✿★✿，政策或仍将迅速发力★★✿★✿。从当前市场预期看★★✿★✿，9月可能成为年内美联储降息的关键节点★★✿★✿，若下半年美联储启动降息★★✿★✿，全球流动性将进一步宽松★★✿★✿，助力中国资产重估★★✿★✿。下半年市场仍存在一些预期差★★✿★✿，或将开启下一阶段上涨行情★★✿★✿，并有望突破2024年下半年的阶段性高点★★✿★✿。

　　对于当前市场各板块的配置★★✿★✿，陈兴文表示★★✿★✿，大金融板块是估值修复的主力军★★✿★✿，银行受益于息差企稳与资产质量改善预期★★✿★✿，非银机构则因居民财富管理需求爆发而获益★★✿★✿，当前银行板块PB低于近十年中位数★★✿★✿，具有攻守兼备的特点新利体育★★✿★✿，值得重点关注★★✿★✿。科技成长板块需聚焦政策落地与产业化验证★★✿★✿，AI算力★★✿★✿、商业航天★★✿★✿、创新药等赛道已从概念期进入业绩兑现阶段★★✿★✿，科创50指数动态市盈率相较于纳斯达克仍有估值优势★★✿★✿。周期品行情则有政策催化与供需错配双重支撑★★✿★✿，水电重大项目落地为周期品板块带来机遇★★✿★✿，稀土★★✿★✿、化工等产能出清行业迎来利润弹性★★✿★✿。

　　“科技成长板块内部★★✿★✿，AI算力链仍是重点★★✿★✿，适度增配航空装备★★✿★✿、游戏★★✿★✿、存储等有补涨空间的景气品种★★✿★✿；氯碱等部分化工品★★✿★✿、固态电池也值得关注★★✿★✿。”何康认为新利体育★★✿★✿。新利体育官网★★✿★✿，18新利官网★★✿★✿，有色金属新利体育国际新闻★★✿★✿，18luck新利体育官网